豆粕基差贸易怎么做

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基差及基差贸易

基差：基差是某一特定商品于某一特定的时间和地点的现货价格与期货价格之差。通常，基差=现货价格-期货价格。基差大小，体现的是现货市场和期货市场间的运输成本、持有成本、市场供需等因素，是现货及期货市场之间“时间和空间”差异的体现，时刻波动的。

通过基差管理，企业可以将较大的价格波动风险，转变成较小的基差波动风险。以基差进行交易也是期现套利及套期保值效果衡量的重要工具。

豆粕基差交易模式：豆粕基差交易一般有两种，一种是利用豆粕基差扩大和缩小所产生的波动进行的套利交易。通常，拥有现货多头及期货空头的操作，称为买基差。拥有现货空头及期货多头的操作，称为卖基差。通过基差的低买高卖的操作，参与者实现盈利。

另一种是点价交易。将买卖双方的成交价格拆分为部分。一是由指定合约的期货价格产生的基准价，二是买卖双方确定的升贴水价格（也称基差）。以这种定价方式进行的期现货交易，称为基差贸易。这种定价方式，也称为基差定价，是确定远期销售价格的一种方法。

基差定价：目前的国际大宗商品贸易的定价模式中，“期货价+升贴水”是主流的一种模式。国际豆类、谷物贸易及国内的饲料和有色金属行业往往经常运用这种模式定价。

升贴水和豆粕期货价格是决定豆粕现货成交最终价格的两个关键因素。豆粕升贴水和豆粕基差很相似，基差通常是期货价格和当期现货价格之间的差值。升贴水是未来期货价格与未来现货价格的差值，且是在签订贸易合同的时候就确定好了。升贴水的确定一般要参考历史基差走势规律。对于基差定价中的期货价格部分，贸易公司一般都会在期货市场进行套期保值。

基差贸易的类型：一般，将升贴水报价方称为基差卖方，而接受升贴水并拥有点价权的一方称为基差买方。根据点价权的归属，基差贸易可分为买方点价和卖方点价两种模式。

在通常情况下，买方叫价交易更为主流一些。这种情况一般是由豆粕卖方的贸易商先在期货市场为自己的商品做套期保值，然后在现货市场上寻找买家。在买卖双方协商确定升贴水之后，由买方在事先约定好的时间内确定作为豆粕现货计价基准的期货价格。这个过程叫做买方叫价交易。

如果现货买方为了防止日后豆粕价格上涨而事先做了买入期货的套期保值工作，确定了买进时的基差后，积极在现货市场寻找货源，由交易双方协定升贴水，并由豆粕卖方进行点价则属于卖方叫价交易。在美国，大豆贸易商向农场主收购大豆，通常采用卖方点价的模式。即点价的主动权在农场主手上。

豆粕基差贸易的实质：就是以豆粕基差协议的方式将自身面临的基差风险转移给现货中的交易对手。只要在协议中，豆粕基差卖方与交易对手协商得到的升贴水（平仓时候的基差）B2恰好小于建仓时的基差B1，就能实现完全套保并且取得升贴水报价得到的预期利润。而B2由协商得到，而B1则由市场决定。

豆粕基差交易模式对于基差卖方来说更为有利，它可以将价格波动风险转移，使得销售方获得合理的销售利润并同时加快销售速度。

作者：对冲研投
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